曾经意气风发的姚老板绝对想不到,自己会以一个“失意者”的形象被定格在中国资本史上。2月24日晚间,保监会发布了对前海人寿违法行为的行政处罚决定书,其中最严厉的一条——对前海人寿董事长姚振华作出撤销任职资格并禁入保险业10年的处罚。

  以一纸罚单的形式,结束备受争议的“宝万之争”,简单直接,态度分明。“野蛮人”姚振华失意了,但还有很多的“野蛮人”仍在资本市场上呼风唤雨,频频举牌优质上市公司。

  所有这一切的根源,绕不开一个叫做“万能险”的保险产品。

  万能险究竟是何方“妖精”

  万能险,英文名称为Universal Life Insurance,直译为——全能、可变的寿险产品,在国内却被赋予了“万能”的定义,由此可见汉语言之博大精深。

  之所以称为“万能险”,主要是因为其融合了保险保障和投资增值功能。投保人缴纳的保险金分成两部分:一部分同传统寿险一样,进入其保险保障账户,为其提供生命保障;另一部分将进入其个人投资账户,由专家进行稳健投资。

  相比其他的保险产品,万能险有以下几个优势:

  一是保本,一般可以保证2.5%及以上的投资收益。如此,投保人既能享有最低的保证收益,还能获得较高的收益回报机会。

  二是灵活,投保人在缴纳一定量的首期保费后,可以按自己的实际情况,灵活缴纳后续保费。只要保单的投资账户价值足以支付保单的相关费用,投保人可以不再缴费,并且保单继续有效。与此同时,投资人可以主动调节保障账户和投资账户额度,简单来说,想调高保险保障额度,那就从投资账户中多拨点钱买保险,如果想调低保险保障额度,那就少买点保险,多存点钱到投资账户,多产生收益。

  有专家将万能险类比为保险领域的余额宝,不消费,将钱放在余额宝里可产生收益,如果消费,则从余额宝里拨点钱去淘宝上买想要的东西。万能险也是一样,钱放在投资账户,可以产生收益,如果想多买点保险,就从投资账户里多拨点钱买保险。

  因此,万能险并不是万能的意思,只是比较灵活而已。

  万能险的野蛮发展之路

  由于万能险的保单价值中有一部分是投资账户的收益,因此,其价值随利率变化而变化,能在一定程度上起到抗通胀的作用,这是其早期在欧美国家备受欢迎的主要原因。

  2000年前后,万能险自欧美国家引入到中国,一开始发展的不愠不火,直到2012年后,才迎来爆发式增长的期。

  保监会数据显示,2015年万能险保费收入达到7647亿元,万能险保费占总保费比例从2005年的6%提升至2015年的32%,保费增速达到95.2%。截至2016年11月,万能险保费规模已经达到1.1万亿元,占人身险保费规模的 34.0%,占据三分之一天下。

  有意思的是,在传统的寿险和产险市场,中国人寿(601628)保险、太平洋(601099)保险等巨头往往占据主导,但在万能险市场,中小型保险公司是该游戏的王者,其中,尤以恒大系、宝能系、安邦系、生命系、阳光保险系、国华人寿系、华夏人寿系等七大系为主。火爆销售的万能险,已成为中小型险企“低成本”融资的主要来源,更成为其做大资产规模、突围竞争格局的重要手段。

  快速发展的另一面,往往意味着“野蛮生长”。在资产荒时代,高收益资产越来越稀缺,唯独万能险一枝独秀,允诺投资者5%甚至6%以上的预期收益,如果再加上银行等销售渠道的手续费,万能险负债成本预计在7%-9%之间。再考虑保险公司自身的运营成本,万能险这一产品要想盈利,投资收益率至少要10%以上,而在资产荒背景下,通过常规手段显然难以实现这一目标收益。因此,在高负债成本压力下,扩大风险偏好、举牌低估值的上市公司、加码高风险投资产品就成了突围之道。

  险企疯狂举牌背后的逻辑

  从2015年下半年开始,以七大系为主的险资在A股市场争相举牌上市公司,一时间险企举牌概念股风光无两。

  从早期安邦系举牌金融街(000402)到近期万科A、格力电器(000651)被强势险资举牌,保险资金已经成为资本市场上的一股备受争议的“暗流”,直至监管拿出雷霆手段。

  2月24日、25日连续两天,保监会对前海人寿和恒大人寿的相关违法违规行为先后给予严厉处罚,引发业界震动。

  从险企自身发展来看,举牌上市公司是其做大做强业绩的捷径。具体来说:

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